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本报记者 孟 珂
近期，黄金、白银等贵金属板块“涨势”惹东说念主关心。驱散10月10日志者发稿，伦敦黄金价钱报3993好意思元/盎司，从岁首于今涨幅已卓越50%，其中10月8日一度冲破4000好意思元/盎司，刷新历史记载；伦敦白银价钱报50.67好意思元/盎司，岁首于今涨幅75.4%，其中10月9日盘中最高波及51.24好意思元/盎司，为历史高点。
受访行家渊博以为，贵金属本轮强势高涨并非单一成分开动，而是基本面供给需求、阛阓避险情愫，以及宏不雅货币策略等多档次成分共同作用的遵守。
贵金属价钱捏续走强
中信证券首席经济学家明明在汲取《证券日报》记者采访时暗示，8月底以来黄金价钱赶紧高涨，除了此前关心的弥远成分，近期好意思联储降息预期握住升温、好意思国政府关门催化避险来去等可能开动其价钱短期快速上行。
瑞银钞票经管投资总监办公室暗示，黄金价钱于10月8日早盘冲破4000好意思元/盎司，这次高涨主要受益于投资者对好意思联储降息周期的信心提振、好意思元走弱，以及好意思国政府停摆和俄乌冲突等地缘政事不细目性。黄金已成为本年发达最刚劲的主要资产类别，这次高涨行情始于8月份，其时好意思联储主席鲍威尔开释出降息意愿的信号。寰宇黄金协会（WGC）数据泄露，列国央行亦对金价变成撑捏，2025年上半年央行购金总量达415吨，9月份黄金来去所来去基金（ETF）竣事历史最高净流入。
“黄金价钱创记载的高涨反馈出在经济不细目性和地缘政事变动布景下，投资者对陈腐性资产的需求权贵上升。”瑞银称。
南华期货贵金属新能源斟酌组崇拜东说念主夏莹莹暗示，白银的走强，既有来自与黄金开动相通的投资需求激增，又有其本身供给弹性低、阛阓限度较序论发的高价钱弹性特征。凭证群众最大白银ETF-iShares捏仓泄露，10月9日白银ETF捏仓15452吨，较岁首增多逾1000吨，反馈白银中弥远投资需求郁勃。
值得关心的是，此轮贵金属高涨进程中，白银走势阐明强于黄金。
分析原因，夏莹莹以为，尽管贵金属渊博存在忙绿供给弹性的属性，但相较之下，白银盘子较小也意味着波动更大的特征。同期，由于零落来去弱化，白银工业需求保捏镇定，也强化了金银比设立的需求。此外，近期白银现货阛阓阐明紧缺，伦敦阛阓白银租借利率本周以来飙升，伦敦现货白银价钱较COMEX期货价钱出现尽头溢价，而COMEX白银2510合约于10月9日也出现了接近222吨的交割量，远超以往非主力月的月份交割量，进一步加重白银阛阓的短缺度，反馈出白银阛阓存在阶段性挤仓风险。
在夏莹莹看来，本年以来，贵金属阛阓的强势发达主要受到投资需求激增激动，而央行捏续购金则为金价高涨提供了信心撑捏和底部保险。投资需求刚劲的背后，是阛阓对好意思元货币体系信用、债务可捏续性等弥远问题的担忧，与以好意思联储为代表的宽松货币策略周期共振，同期也反馈出短期内对营业策略不细目性、好意思国政府停摆风险及地缘政事形状复杂化的避险需求。此外，从大类资产成立角度看，群众金融阛阓波动性上升，也增强了阛阓对贵金属等避险资产的成立需求。
奈何看待后续高涨空间
关于后续发展，渊博投资机构以为贵金属仍有进一步高涨空间，看涨情愫飞腾。
瑞银10月10日发布论说称，看护对黄金“具眩惑力”的不雅点。瑞银分析以为，鉴于本年涨势的限度与速率，短期内波动性可能加重，但黄金仍具备基本面和动能开动的高涨空间。当今预测黄金价钱将在改日数月内或升至4200好意思元/盎司。从资产成立角度来看，散播化与对冲仍至关迫切。
明明暗示，凭证近期阛阓动态，篡改了改日降息预期、阛阓情愫以及地缘政事风险的预期。更新后的模子泄露，中性假定下2026年3月份金价有望卓越4500好意思元/盎司，而在乐不雅假定下则有望卓越4800好意思元/盎司。在悲不雅假定下，金价预期仍然在4000好意思元/盎司水平。
夏莹莹瞻望，贵金属的高涨趋势仍将延续。短期内，在现货供给难以快速补充的布景下，白银阛阓可能出现的挤仓气候，或激动银价进一步高涨，因此需密切关心期现价差、租借利率及交割量变化。但黄金阛阓可能靠近一定篡改压力，以消化部分赢利盘了结需求。
中弥远来看，卓创资讯分析师曹慧对《证券日报》记者暗示，贵金属价钱连接高涨的主要驱能源在于宏不雅层面对好意思国经济“滞胀”风险的担忧，在面前好意思联储降息预期激动下，好意思债长端仍延续高位，期限溢价放大的背后是改日实验利率水平走弱的担忧，并将在改日一段时辰连接推升黄金价钱的高涨。
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